ag真人app 资金浓烈博弈 恒生科技指数“三步一趟头”
发布日期：2026-03-20 06:57 点击次数：149
本报记者 张舒琳
自前年10月以来，受多进击素影响，恒生科技指数一皆走低。近日，腾讯控股发布年报，但股价大幅下落，阛阓关于互联网巨头们AI竞赛带来的估值与盈利不确信性感到担忧。
与此同期，从近期国际和内地资金动向来看，阶段性资金忌惮与长线资金布局动作均有出现，多空力量在底部区域的博弈愈发浓烈。
“烧钱换用户”激发担忧
3月19日，恒生科技指数跌逾2%。互联网巨头腾讯控股在发布2025年年报后，股价低开低走，放浪收盘下落6.81%，报513港元/股。Wind数据显露，当日腾讯控股成交额超300亿港元，放量下落特征显著。
自2025年10月以来，恒生科技指数便跌跌不停，技术积聚的机构和散户“抄底”声息逐步变多。在春节假期前，互联网巨头打响“AI红包大战”之后，恒生科技指数又迎来一轮下挫。Wind数据显露，放浪3月19日，恒生科技指数本年以来累计跌幅进步9%。3月上旬以来，该指数一度有所反弹，近日又合手续下探，呈现“三步一趟头”的震撼形势，阛阓多空力量仍在拉扯。
从3月18日腾讯控股发布的年报数据来看，得益喜东谈主。公司2025年四季度营收1943.71亿元，同比增长13%。全年来看，其2025年收场营收7517.66亿元，同比增长14%。分业务来看，腾讯三大主业全面增长。此外，腾讯云初度收场范畴化盈利。
但是，事迹发布后，腾讯股价反而际遇重挫。腾讯总裁刘炽平暗意，2025年腾讯在AI新址品上的过问为180亿元，2026年策划至少翻倍。惩办层在事迹会上开释的加大AI投资信号，反而触发了阛阓关于公司利润率承压的担忧情谊。
景顺长城基金国际投资部基金司理周寒颖分析，AI竞赛导致互联网公司进入重金钱周期，面对现款流及盈利压力。在面对字节等AI大模子的竞争时，阛阓雠敌部互联网公司出现智商、过问两头的质疑，从而带来对估值波动与盈利不确信性的担忧。此外，打法、游戏、告白等软件应用面对被AI大模子整合或快速迭代替代的风险，居品质命周期与估值不褂讪性上升，软件运营做事与部分软件受到冲击，际遇“AI粗糙”。
另一位景顺长城基金的基金司理金璜暗意，现时阛阓正从炒预期转向不雅察盈利，但互联网巨头在AI边界开启“烧钱换用户”的重本钱阵势，变现旅途尚不澄澈，本钱开支的上调让阛阓担忧短期利润或被进一步侵蚀。
国际资金高度敏锐
更值得投资者和顺的是，各路资金对港股科技板块的成见不一。港股算作典型的离岸阛阓，对大家地缘场地和流动性变化高度敏锐。外资方面，金璜暗意，外围不确信性导致大家本钱风险偏好恣意，港股的高贝塔属性使其成为资金流出的“泄洪区”。中国星河证券数据显露，2月27日到3月13日历间，国际中介机构的港股合手股市值减少了约7000亿港元，反应出洋际资金尤其是泰西主动型基金，基于大家避险或回补好意思元流动性的需求，选拔了阶段性忌惮港股阛阓。
不外，也有不少机构合手相背不雅点，ag真人app官方网站下载以为港股阛阓或成为国际资金遁迹所。一方面，受地缘冲破影响，中东资金急需寻找安全的遁迹所；另一方面，由于油价飞腾，可能导致日本等阛阓堕入输入性通胀与经济增长放缓并存的滞胀窘境，或导致资金从这些阛阓撤出。
“好多外资机构在金钱建设时，字据地域或阛阓全体离别比例，中国与日本、韩国等亚太阛阓占据归并个资金池。跟着近期日韩股市大幅震撼，港股阛阓有望眩惑建设型资金流入。”一家大型公募机构香港子公司东谈主士暗意。
此外，华泰证券商议显露，本年以来，部分外资和顺日本、韩国等阛阓，同期对中国香港阛阓作念出对冲，港股尤其是恒生科技指数在合手续承压经由中，累积了较多的空头头寸。近期，日韩阛阓大幅波动，杠杆资金有降温意愿，部分空头在曩昔两周连续平仓，因而对阛阓起到了托底的成果。
内资饰演压舱石作用
近期，南向资金对港股阛阓证实为“纠结型”加仓。3月19日，南向资金策动净买入261.9亿港元，为本年以来单日净买入第二多。
全体来看，本年前两个月，南向资金合手续保合手净流入态势，2月净流入范畴进一步扩大。3月以来，受阛阓宽幅震撼影响，南向资金流向出现波动，大幅净买入和净卖出兴盛瓜代出现。放浪3月19日，南向资金3月以来策动净买入590亿港元，除3月19日外，3月9日也有大额资金趋奉抄底兴盛，当日南向资金创下本年以来单日净流入历史记录，达372.13亿港元，不外，3月5日、3月17日均有大幅度的资金净卖出，短期博弈加重。据中国星河证券统计，近期内地资金港股通总市值占比小幅栽种，这种逆势增合手的行动，标明南向资金在此轮调整中充任了阛阓的压舱石。
值得慎重的是，港股科技类ETF份额合手续增长，阛阓并不缺少加仓力量。Wind数据显露，放浪3月18日，近一月以来，追踪恒生科技指数的ETF策动净流入167.76亿元，追踪恒生互联网科技业指数、中国互联网50指数、恒生港股通科技主题指数的ETF分别净流入25.84亿元、22.96亿元、11.87亿元。追踪港股通科技指数、港股通互联网指数的ETF则有不同进程净流出。
金璜暗意，尽管部分往返型资金基于短期地缘不确信性和企业盈利能见度问题，阶段性镌汰了风险敞口，但港股科技类ETF范畴却在合手续增长，显露投资周期更长的建设型资金正愚弄估值回调进行布局。这种短期严慎与长期布局并存的结构是健康的，这意味着阛阓订价权正在仁爱调整，一朝联系企业事迹考据或地缘场地松驰，前期不雅望的资金将飞速回补，激动新一轮替动性注入。
永赢基金的基金司理储可凡暗意，外部地缘扰动激发的避险情谊升温，对近期港股科技板块证实酿成了一定的压制。但若是感性想考ag真人app，地缘要素与科技产业的发展联系性较低，科技板块有望不绝引颈结构性行情。早期研发以及营销用度的过问或能运行收入与利润的增长，2026年或是新业务孝顺履行利润的大年。
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