文｜杨骥张家祯

本届春糖正处白酒行业深度出动阶段，且本轮出动期中白酒行业正阅历B端转向C端、渠说念转向耗尽者的产业深度重构，因此本届春糖呈现“冷、热”共存的欢快。咱们觉得该阶段不单是是库存和功绩的出清，酒企在刻下的举措和遴荐的策略办法将影响3-5年后的行业形态，重心存眷价位布局、品类创新&新渠说念布局、居品线布局、寰球化策略出动四大维度举措。

2026年3月28日，第114届寰球糖酒商品来回会（2026春糖）在成都认真结束。

本届春糖呈现“冷、热”共存的欢快，以招商为中枢的旅店展遇“冷”，酒企信心、新品推出、C端转型仍“热”。

1）旅店展遇冷：春糖会旅店张开启前，贵州茅台便晓谕撤出旅店展，此外泸州老窖也罢手了在旅店展的大型活动，五粮液、洋河股份等头部名酒也未发布在糖酒会技艺举办营销活动的信息，部分媒体报说念本届春糖展商多过客商。咱们觉得该欢快的背后是白酒行业正阅历系统性产业重构，由于头部名酒渠说念体系设置相配熟习，代理商团队矫捷，经销权稀缺，无需通过春糖的旅店展进行招商，此前旅店展的着力更偏向品牌宣传。在刻下行业从B端转向C端的布景下，酒企正从“大界限招商”转向“精确圈层营销”，因此面向寰球的旅店展遇冷，但非公开、小圈层的行业疏浚并未减少。

2）酒企信心、新品推出、C端转型仍“热”：本届春糖会前后，稠密酒企推出新品，包括泸州老窖的窖3与窖5、第五代珍十五、42度青花汾酒龙尊、汤沟旗下“二九未立”“后浪”“瑰野”三大新酒饮等，此外郎酒示意将加速布局39度青花郎。此外，泸州老窖、舍得酒业、金徽酒等酒企发布投资者相干活动纪录表，均示意将保抓策略定力、保证渠说念良性和价盘矫捷，传递积极信心。

白酒行业大家王朝成指出，刻下中国白酒行业正处于惯性出动阶段，但2026年下半年有望迎来角落改善。2026年3月24日，盛初集团董事长王朝成在“第二十三届酒业营销趋势岑岭论坛”上指出：1）中国白酒行业虽受春节时候错位影响，1-2月烟酒类零卖额增长19.1%的数据亮眼，但着实动销仍呈惯性下滑；2）茅台通过“i茅台”1499元直销等新政短期量价皆升，却需警惕供给过量对价钱上风的磨蹭，其“商场化翻新与高端定位均衡”的耐久后果待考；3）五粮液以“以价换量”扩份额，泸州老窖靠“保价”守渠说念，均为品牌力下的本质遴荐。4）他判断行业仍处惯性出动期，主因高基数、茅台虹吸效应及政商务耗尽政策惯性，但2026年下半年有望角落改善——低基数、耗尽冰点触底及上风品牌挤压出清将助力龙头企稳。5）出动期内，企业需次高端以价换量、聚焦中枢、厂商共担库存，并转向短视频等去中心化品牌传播，适配新耗尽逻辑。

咱们觉得该阶段不单是是库存和功绩的出清，酒企在刻下的举措和遴荐的策略办法将影响3-5年后的行业形态。重心存眷以下四个维度的酒企举措：

1）价位布局：旧年以来，以茅台、五粮液为代表的高端酒批价显赫下行，ag真人app官方网站下载本年春节后普飞批价矫捷在1600元险阻、普五批价矫捷在800元独揽，1935批价降至600-650元，青花郎、君品习酒等传统高端酒的批价降至630、588元，且低度普五、低度国窖的价位亦处于600-650元，红花郎10批价降至225独揽。因此，咱们觉得高端酒的价位下压会导致白酒价钱带的再行差异，此前咱们往往觉得白酒的价位带分为中低端（百元以下）、中高端（100-300元）、次高端（300-800元）、高端（800元以上），现在白酒的价位带或变更至中低端（百元以下）、中高端（100-200元）、次高端（200-600元）、高端（600元以上）。追随价位布局的变化，酒企的量价策略、居品布局亦需要随从出动。

2）品类创新&新渠说念布局：(1)复盘历史，白酒行业在出动期一样会有品类创新，如上一轮出动期后以非标茅台、老酒居品为代表的品类深刻，迎合其时的白酒投资、储藏需求；刻下低度酒、散酒&光瓶酒（打酒铺）、保健酒等品类深刻，迎合现在耗尽者对白酒厚味性、质价比等需求，品类的出动更新是为了迎合耗尽者的用酒需乞降用酒场景的变化，固然短期新品类的功绩孝敬较小，但中耐久或有望出现大单品。(2)此外，现在酒类线上渠说念兴起，头部酒企纷繁拥抱即时零卖等新渠说念，据中国酒类流畅协会发布的2025年第四季度中国酒类商场景气指数（ACI）骄傲，25Q4线上末端、商超末端、烟旅店末端、详细零卖末端的景气指数分别为83.98、51.14、41.45、42.92，线上渠说念高达83.98的景气指数背后是电商变装的根人道变革，女性耗尽者正成为线上多元化耗尽的中枢驱能源，低度酒、预调酒等新酒饮深受喜爱（景气指数达53.71）。

3）居品线布局：追随价位带的再行布局+政商务需求的变化，酒企需要对量价策略、居品线布局进行优化，如在100-600元价位布局愈加缜密、或探索新的高端用酒场景激活300元以上价位、或布局新酒饮品类迎合新需求，现在酒企的主流策略分位两类：(1)高端线居品挺价、中端及低端居品放量（如泸州老窖、以及古井贡酒等区域酒）；(2)强品牌力的主品合适降价提高份额（如飞天茅台、八代五粮液、红花郎等寰球性强品牌力名酒）。

4）寰球化策略出动：在行业出动期确当下，酒企的寰球化策略需要进一步聚焦、旨在进一步提高用度参加效率。

需求复苏不足预期，频年受宏不雅环境等身分影响经济增长有所减慢，国民收入增长亦受到影响，往常中短期住户收入增速复原节拍和消冗忙的提高节拍可能不足预期；

白酒库存去化不足预期，当下白酒正处于去库存阶段，酒企功绩下滑以提高渠说念健康度，若动销复苏不足预期，库存见底时候将延后，行业周期拐点蔓延。

高端需求抓续不景气，高端价钱将会承压。

食物安全风险，频年来食物安全问题永远是耗尽者的存眷热门，产业链企业固然不休提高分娩质地管控水平，但由于产业链较长，触及本领及企业较多，仍然存在食物性量安全方面的风险；

证券商议讲明称呼：《白酒Ⅱ:春糖“冷热”并存，存眷酒企四大维度举措》

对外发布时候：2026年3月30日

讲明发布机构：中信建投证券股份有限公司

本讲明分析师：

杨骥SAC编号:S1440525110001

张家祯SAC编号:S1440526030006ag真人app官方网站下载

• 众信
• 尖头
• 春糖
• 时因