文/瑞财经 孙肃博

收到问询函8个月后，江苏康瑞新材料科技股份有限公司（以下称“康瑞新材”）终于完成了回复责任，IPO程度总算是往前鼓舞了一步。

2025年7月初，IPO央求刚获受理的康瑞新材，被中国证券业协会抽中了现场查验。固然顺利参预问询要领，却永久未有新弘扬。

依托在金属塑性成型范畴的深厚本领千里淀以及抵浪掷电子行业金属结构件材料性能需求的真切说合，2022年-2024年，康瑞新材的功绩稳步增长，年营收直逼30亿元。

在问询要领，监管层就公司“历史沿革”、“股份代捏”、“功绩褂讪性”、“关联方”、“同行竞争”等问题伸开了问询，主要内容包括：

1.比亚迪同期增资价钱与老股转让价钱存在各别的原因及合感性，是否存在其他利益安排；

2.历史上股权代捏事项是否照旧十足处治，公司股份权属是否明晰；

3.公司及股东、本色规定东谈主、董监高是否与已刊出的关联方存在寄予捏股、未败露的关联关系、利益运输或其他安排；

4.2025年是否存在较伟功绩下滑风险，进一步分析功绩褂讪性；

01

代捏享税收优惠被问询

补税金额1132.77万元

1996年底，康瑞新材的首创东谈主朱卫，从江阴热电厂跳槽到了一家台资不锈钢企业。从国营厂到私企的环境编削，让朱卫逐步萌发了我方作念雇主的念念法。

1998年4月，朱卫从搭建不锈钢厂房起步，运行了创业之路。有风趣风趣的是，他创办的这家不锈钢厂，名字“康靠得”其实是前东家股东CONCORD INDUSTRIES LTD.的英文音译。

千禧岁首，朱卫和配头李莉又共同开导了江阴市康德不锈钢成品有限公司(已改名为“江阴市康德企业管制有限公司”，下称“江阴康德”）。次年5月，江阴康德与中国台湾东谈主王聪贤共同注册开导了康瑞新材的前身“江阴康瑞不锈钢成品有限公司”（后改名为“江阴康瑞成型本领科技有限公司”，下称“康瑞有限”）。

值得瞩观念是，王聪贤其实是朱卫找来的代捏东谈主。彼时，探讨到策略环境对外商投资企业优惠力度较大，当地诱骗外资需求进攻且积极支捏外资落地设厂办企业，朱卫寄予王聪贤代为捏有康瑞有限25%股权。

2006年6月，朱卫配头李莉实控的香港康达受让了王聪贤名下登记的康瑞有限25%股权，自此朱卫、王聪贤之间股权代捏关系被排除。

股权代捏的合规性历来是中国证监会及交易所IPO核查的要点事项。在本次问询中，深交所亦对康瑞新材历史上的股权代捏情况赐与了要点心情。

康瑞新材在招股书及问询回复中均提到，公司已于2023年12月，就中外合伙企业“两免三减半”企业所得税优惠税款及滞纳金进行了补缴。

《预审IPO》瞩目到，招股书与问询回复中，对于补缴税款及滞纳金的所属时刻、补缴金额口径存在轻飘隔离：

问询回复流露，关联税款及滞纳金所属时刻为2002年—2005年，补缴金额为1，132.77万元；而招股书中败露的时刻为2001年—2005年，实控东谈主朱卫支付补缴金额为632.77万元。

康瑞新材在问询回复中指出，“江阴市税务局已出具讲解，公司照旧完成股权代捏时刻所享受税收优惠及滞纳金补缴，不存在因税收罪犯当作受到行政处罚的情况，亦不存在税款欠缴的情况”。

02

比亚迪廉价入股“允洽阛阓老例”

首创东谈主转让股权“存在资金需求”

二十多年前，朱卫还在为了公司省税大费周章地找台商代捏股份，而现如今，其配头李莉早已捏有加拿大国籍。

左证招股书，规定康瑞新材递表前，朱卫和LI LI（李莉）配偶为公司共同实控东谈主，两东谈主可共计规定公司总股本的72.52%。

其中，朱卫径直捏有康瑞新材17.54%股权，通过江阴康德规定康瑞新材33.21%股权，通过江阴智达规定康瑞新材8.21%股权；LI LI（李莉）径直捏有康瑞新材5.55%股权，通过 Brilliant Alliance捏有康瑞新材8%股权。

《预审IPO》瞩目到，2022年及2024年，康瑞新材分离进行了现款分成，金额分离为4000万元及5000万元。按朱卫和LI LI（李莉）的捏股比例打算，配偶二东谈主共计至少分走了6000万元。

除了分成外，2023年9月，LI LI（李莉）和江阴康德分离向比亚迪转让了138.8889万股和34.7222万股，共计变现约7，499.99万元。

据瑞财经《预审IPO》查阅，规定康瑞新材递表前，江阴康德由朱卫捏股99.99%，由LI LI（李莉）的弟弟李明捏股0.01%。

值得一提的是，2023年9月，在受让股份的同期，比亚迪还与中金石基金、诸瑞十五号、宝创创投、和希创投、华诺创投、葆鸿投资等6家投资机构以54元/股的价钱，共计认购了康瑞新材619.24万股新增股份。

只不外，比亚迪受让LI LI（李莉）和江阴康德转让股份的价钱为康瑞新材同期增资作价的八折。

比亚迪的廉价入股，引来了深交所的心情。问询函中，深交所条目康瑞新材阐发“比亚迪入股价钱的公允性，是否存在其他利益安排”，而康瑞新材却对此示意，“允洽阛阓老例”。

据康瑞新材解释，老股转让价钱较增资价钱存在一定扣头，主要原因有两方面：一是增资款径直支付给公司，可加多公司净财富、称心谋略发展资金需求，永久成心于擢升企业价值与投资东谈主收益；而股权转让对价径直支付给转让方，并未加多刊行东谈主净财富，对刊行东谈主和投资东谈主的径直受益相对有限，因此同期股权转让价钱在增资价钱基础上给予一定扣头，允洽阛阓交易老例，具备营业合感性。

此外，由于股份转出方存在资金需求，两边协商后在同期增资价钱基础上给予一定扣头，订价具有合感性。

从康瑞新材的回复中还不错发现一个细节，其2024年1月就有了讲演IPO的操办。而彼时，恰是比亚迪受让股份的时点。

基于此，康瑞新材进一步解释了廉价入股的合感性：由于公司那时正操办讲演IPO，比亚迪从控股股东、本色规定东谈主处受让老股时，距IPO讲演不及6个月，关联股份需比照本色规定东谈主所捏股份进行锁定，锁如期长于其径直增资所获股份。出于流动性考量，这次转让价钱按同期增资价钱的八折细则，订价具备公允性与合感性。

值得瞩观念是，廉价入股康瑞新材后，2024年，比亚迪成为了康瑞新材的第二大客户。当期，康瑞新材向比亚迪销售钛-铝复合材料、精密金属异型材等产物，创收8.41亿元，占公司当期总收入的28.42%。

对此，康瑞新材在问询回复中解释称，比亚迪于2023年末收购了捷普集团位于成都、无锡的智高手机零部件分娩制造工场，承继了捷普集团与公司的业务互助关系。因此，2024 年度比亚迪参预公司前五大客户、捷普集团退出公司前五大客户。

03

创业团队出自老东家

《预审IPO》穿透招股书发现，康瑞新材的多名董事都曾有江阴元泰不锈钢成品有限公司（以下称“元泰不锈钢”）任职阅历。

据了解，这家公司恰是首创东谈主朱卫创业前责任的那家台资企业。上文曾提到，朱卫起首创办的工场“康靠得”等于援用的老东家的英译名字。天眼查流露，元泰不锈钢开导于1994年12月9日，ag真人app官方网站下载控股股东为“CONCORD INDUSTRIES LTD.”。

除了朱卫，康瑞新材董事兼常务副总司理陈万春、董事兼副总司理薛白川、职工代表董事兼业务司理沈志其都曾在此责任。

深交所的心情要点，主要围绕“元泰不锈钢的基本情况、现在谋略状态，康瑞新材多名董事曾在该公司共同任职的配景及离任原因，该公司与康瑞新材历史沿革、财富、业务、东谈主员的关系，是否为康瑞新材供应商、客户或存在重迭供应商和客户，康瑞新材过火股东、本色规定东谈主、董监高是否与上述企业存在寄予捏股、未败露的关联关系、利益运输或其他安排，与该公司是否存在财富、东谈主员、本领等方面的争议或纠纷”等方面。

康瑞新材回复示意，2001岁首，朱卫拟开导公司并组建业务团队，邀请陈万春、薛白川及沈志其到公司任职，因此，上述东谈主员先后从元泰不锈钢下野。

元泰不锈钢已2013年8月12日刊出，现在已不存在职何分娩谋略。自元泰不锈钢开导至刊出，公司及本色规定东谈主不存在捏有其股权的情况，元泰不锈钢亦未捏有公司股权，元泰不锈钢与公司历史沿革方面不存在职何关联。论说期内，公司与元泰不锈钢在财富、业务及东谈主员等方面无任何关联。

04

同行竞争被问询

参投3D打印业务

《预审IPO》瞩目到，深交所对“康瑞新材本色规定东谈主朱卫和 LI LI（李莉）规定或具有要紧影响的关联企业的对外投资情况，关联企业中是否存在与公司从事疏导或雷同业务的情况，本色规定东谈主能否对关联企业施加要紧影响，是否组成要紧不利影响的同行竞争”等问题也提倡了问询。

左证康瑞新材的回复不错得知，除康瑞新材过火子公司外，朱卫、LI LI（李莉）规定或施加要紧影响的企业包括江阴康德、江阴智达、Joint Radiant、Brilliant Alliance及上海硕存。

其中，上海硕存不存在对外投资Joint Radiant 、Brilliant Alliance、江阴智达仅投资了康瑞新材过火子公司。而江阴康德除了投资康瑞新材过火子公司外，还投资了7家其他企业。

7家企业中，九宇建木过火控股公司主要从事营业航天范畴的发动机关键零部件产物的83制造、销售。而该公司的参股公司江宇科技（江阴）有限公司，是上市公司江顺科技（001400.SZ）的控股子公司，主营业务为 3D 打印管事等，与康瑞新材布局的3D打印业务存在访佛的情况。

但左证江顺科技败露，其下流主要为铝型材制造商，与康瑞新材下搭客户存在显贵各别。同期，康瑞新材本色规定东谈主蜿蜒捏有江宇科技（江阴）有限公司股权比例为 0.99%，无法对江宇科技（江阴）有限公司施加要紧影响，因此关联投资不属于对康瑞新材组成要紧不利影响的同行竞争。

05

功绩褂讪性被监管心情

2025年净利下滑超50%

IPO前，康瑞新材交出了一份令东谈主惊艳的获利单。2022-2024年，公司结束营业收入分离约为10.53亿元、24.86亿元、29.98亿元，扣非归母净利分离约为3585.45万元、2.27亿元、4.15亿元。

2023年及2024年，康瑞新材的营收分离同比增长了136.01%、20.59%，扣非归母净利分离同比增长了531.74%、83.17%。

《预审IPO》瞩目到，康瑞新材亮丽功绩背后，有超七成的营收是来自X公司产业链。据康瑞新材称，X公司产物主要期骗于浪掷电子范畴，其是世界浪掷电子范畴龙头企业。

不外，康瑞新材曾在招股书中提到，瞻望2025年来自X公司产业链的收入存鄙人降风险。

问询要领，深交所对此问题也高度喜爱，条目康瑞新材对“2025 年 X 公司产业链需求变化对公司的具体影响，是否存在功绩大幅下滑风险，公司应付措施和灵验性，公司谋略功绩是否褂讪、可捏续”等问题作念出回答。

左证康瑞新材的回复，受X公司产业链需求变化影响，其2025年度净利润下落幅度逾越了50%。

康瑞新材称，浪掷电子行业参预新一轮增长周期，为公司谋略业务的褂讪性与可捏续性提供了精粹的外部环境。公司新客户开拓及新产物开发弘扬顺利，谋略功绩将渐渐回升。

按康瑞新材测算，以三年为周期，公司2025-2027年度净利润均值瞻望褂讪在2亿元以上，同比保捏褂讪，公司谋略功绩具备褂讪性以及可捏续性。

06

转贷7.7亿元

财务内控问题已整改

《预审IPO》穿透招股书发现，康瑞新材一度存在个东谈主卡、第三方非谋略性资金交往、转贷、无委果交易配景的单子交易等财务内控不严的情况。

具体来看，2022年度及2023年度，康瑞新材通过个东谈主卡分离收取0.91万元、6.17万元废品销售款，一皆用于披发职工奖金。

对此，康瑞新材示意，公司发现上述违法当作后，立即住手了个东谈主卡的使用，对关联东谈主员进行内规定度培训，左证款项性质进行了账务处理，关联个东谈主卡已于 2023年11月刊出，而后公司未发生个东谈主卡情形。

与第三方的非谋略性资金交往，康瑞新材波及向第三方拆出资金及论说期之前对外担保代偿酿成非谋略性资金交往两种情形。

向第三方拆出资金发生于2023年3月，彼时，康瑞新材拟与中科算能信息本领（无锡）有限公司（以下称“中科算能”）过火归并规定下的关联方中科城市大脑数字科技（无锡）有限公司开展无锡市地点聪惠工程项接洽互助，并为该格式提供智能穿着硬件产物开发及分娩管事，康瑞新材为其提供了1500万元资金支捏。

2023年9月，中科算能反璧了康瑞新材拆出的资金。而后，康瑞新材在无新增第三方拆出资金。

对外担保代偿发生于2020年6月10日，江苏百舸有色金属工业科技有限公司（以下称“百舸有色”）那时向工商银行江阴支行贷款了950万元，康瑞新材的全资子公司江阴安兆对这笔借款的本金及利息承担了连带株连担保。

2020年11月10日，因百舸有色无力承担一皆还款株连，江阴安兆承担了945.14万元代偿义务。2020年与2021 年，百舸有色向江阴安兆偿还60万元，剩余885.14万元应收款项尚未收回，康瑞新材已于论说期之前对其全额计提了坏账准备。

江阴安兆亦然康瑞新材转贷的交易敌手之一。2020年-2024年，康瑞新材为称心贷款银行受托支付条目，通过合并鸿沟内主体考中三方获得银行贷款共计7.77亿元。

除了江阴安兆外，康瑞新材转贷的交易敌手还包括卫智达、卫智达分公司、南通康瑞等全资子公司或分公司。此外，还包括江阴市政府牵头开导的地点企业融资平台江阴澄企联企业管事发展合伙企业（有限合伙）。

规定2023年12月31日，康瑞新材转贷关联借款本息均已退回结束，规定递表前，再无新增转贷的情形。

康瑞新材示意，针对转贷当作，公司加强了关联东谈主员的法律国法学习，进一步完善了货币资金管制内规定度，并通过加强里面监督等神色确提拔理措施得到灵验彭胀。

对于无委果交易配景的单子交易，康瑞新材波及的情形主如若公司及合并鸿沟内子公司之间无委果交易配景的银行承兑汇票背书，主要发生于2022年及2023年1-5月，金额分离为798.02万元和345.76万元。

康瑞新材示意，自2023年6月起，公司未再发生新的无委果交易配景的单子交易当作，公司未因上述单子使用不要领当作与银行或其他第三方发生纠纷，也未因此受到关联把持部门的行政处罚。

对于单子使用不要领当作，康瑞新材进行了积极整改，完善了关联内规定度，进一步加强了公司在资金管制、融资管制和日常结算等方面的里面规定力度与要领运作程度，灵验保证了公司资金管制的灵验性与要领性。

附：康瑞新材上市刊行中介机构清单

保荐东谈主、主承销商：国泰海通证券股份有限公司

刊行东谈主讼师：北京国枫讼师事务所

审计机构：公证天业司帐师事务所 （独特平日合伙）

评估机构：江苏中企华中天禀产评估有限公司ag真人app

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